随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实力(lì)的不(bù)断增强，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们(men)投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面(miàn)，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这(zhè)项技术(shù)革命给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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