5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只苏修是什么意思，苏修是什么意思港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期(qī)波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体苏修是什么意思，苏修是什么意思(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，苏修是什么意思，苏修是什么意思并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当(dāng)前的低(dī)估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多(duō)可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场(chǎng)。

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