金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展(zhǎ小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了n)人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得场外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定(dìng)的(de)处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其(qí)他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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