4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压(yā)力(lì)较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xī733是什么意思n)疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不(bù)足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在走弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内(nèi)棉733是什么意思(mián)价(jià)形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题(tí)持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格(gé)回(huí)归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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