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　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基线情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地(dì)利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的(de)机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)的清算(suàn)会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上写照的意思 写照是什么词性交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配(pèi)成(chéng)交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5写照的意思 写照是什么词性月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这(zhè)是(shì)本(běn)轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定(dìng)放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据(jù)和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导(dǎo)致(zhì)市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面(miàn)供应(yīng)增加的(de)利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西(xī)亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中(zhōng)国粮油商务(写照的意思 写照是什么词性wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都(dōu)在(zài)下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的主要原因。后期随着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库(kù)必(bì)将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的(de)预(yù)期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库(kù)存偏(piān)高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动，而出现生物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基本面对(duì)价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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