来(lái)源(yuán)：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工(gōng)作。今年以来，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期。不过当前经济恢复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足。所以(yǐ)，稳增(zēng)长基调延续，短期政策不太可能(néng)转向(xiàng)收紧(jǐn)，但是(shì)面对高质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺激政策。未来扩(kuò)大需求(qiú)主要依靠自发修复(fù)消费，主动稳(wěn)定(dìng)投(tóu)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗资。此外，产业政策方面强调(diào)“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍然是重点任务(wù)。整(zhěng)体看，二季度经济修复速(sù)度或将(jiāng)放缓，政策相(xiāng)对克制(zhì) 。

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　　政策不(bù)转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年的成绩(jì)，即(jí)“经济增长好于(yú)预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)”。从一(yī)季度公(gōng)布的数据看，确实(shí)好于去年四季度时的预期。但(dàn)随后会议(yì)也提到“经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然(rán)不足”。这也使得经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的(de)理解是(shì)，一季度(dù)GDP同比(bǐ)增(zēng)速为4.5％，相比去年四季度有(yǒu)明(míng)显改(gǎi)善，但距离疫情之前2019年的6％附近的增速，还(hái)有较大的差距。所以，经(jīng)济仍需政策呵护。尤其是一季度降准后，就业压力仍然存(cún)在，我们认为政(zhèng)策(cè)短期不会转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经(jīng)济持续回升向好的关键所在。

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　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强调经济要实(shí)现“质(zhì)的(de)有效提升(shēng)”和(hé)“量的合理增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工(gōng)作会议精神一致。这也意味着(zhe)稳增(zēng)长(zhǎng)不会通过强刺激(jī)的(de)方式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持(chí)续化解”。

　　对于稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)方式，会议(yì)要求“把发挥政策效力和激发经营(yíng)主体(tǐ)活(huó)力结合起来”。我们(men)的理解是，下一阶(jiē)段(duàn)更多通(tōng)过激发(fā)市场化的(de)力量(liàng)去推动经济修复，通(tōng)过改革开放的(de)方式激发高质量(liàng)的增长。所以会议指(zhǐ)出，要坚(jiān)持“两个毫(háo)不动摇”，破除影响各类所有(yǒu)制(zhì)企业公平(píng)竞争(zhēng)、共(gòng)同发展的法律法(fǎ)规障碍和隐性(xìng)壁垒。各类企业都(dōu)要依法合规经营。要下决(jué)心从根本(běn)上解决企业(yè)账款拖欠问题。总体(tǐ)而言，政(zhèng)策刺激空间有限，主要(yào)还是以提振信心和预期、激发活力为主(zhǔ)要手段，让经(jīng)济(jì)自发的内生(shēng)修复。

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　　扩需(xū)求：自(zì)发修复消费，主动稳定投(tóu)资

　　会议提出，积极(jí)的财政政策要“加力(lì)提效”，稳健的货币(bì)政策要“精准(zhǔn)有力”，延续(xù)了去年12月会议的(de)表(biǎo)述。对于政(zhèng)策的要求(qiú)，本次会(huì)议强调“形(xíng)成扩大需求的合(hé)力(lì)”，而去年12月(yuè)会议的相关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各(gè)类政策(cè)协调(diào)配合”，这(zhè)说明扩(kuò)大需求(qiú)是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费(fèi)。“要多渠道增(zēng)加城(chéng)乡居民收入，改(gǎi)善消费(fèi)环境，促进文化(huà)旅吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗(lǚ)游等服务消费”。提高消费，主(zhǔ)要还是靠居民劳动收入的自然修复(fù)。另一方面，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建投(tóu)资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点。会议提到，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议(yì)强调(diào)，要把吸引外(wài)商投资放在更加重要(yào)的位置，稳住(zhù)外(wài)贸外资基本(běn)盘。要支持有条件的自贸(mào)试(shì)验区和自由贸易港对接国际高标准(zhǔn)经贸(mào)规则(zé)，开展改(gǎi)革开放先行先试。

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　　产业发展：看(kàn)重实体经济(jì)

　　会议(yì)强调，加快建设现代(dài)化(huà)产(chǎn)业体系要以“实体经(jīng)济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的理解(jiě)是，产(chǎn)业政策的重点(diǎn)是“实体经济”，这里的实体经济并(bìng)不是(shì)整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济(jì)”相对(duì)应的。

　　会(huì)议明(míng)确“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生态(tài)”，也提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们认为(wèi)，人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展到一定程度，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外，在(zài)互(hù)联网领域(yù)，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头(tóu)部平台企业探(tàn)索创新。

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　　防风险也是重点

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小银(yín)行、保险和信托机(jī)构改革化险(xiǎn)工作”；再次强调(diào)房住不(bù)炒，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加(jiā)强地(dì)方政府债(zhài)务(wù)管理，严控(kòng)新(xīn)增隐(yǐn)性债(zhài)务”。我们认为(wèi)，房(fáng)地产产(chǎn)业链、中(zhōng)小金(jīn)融机构的风(fēng)险出清，仍是大势(shì)所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今(jīn)年和去(qù)年(nián)最大的(de)不同(tóng)是疫情影(yǐng)响(xiǎng)减弱，其(qí)他方面的经济问(wèn)题(tí)依然是存在的。

　　整(zhěng)体看，二季(jì)度经济修复速度(dù)或将(jiāng)放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制。<吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗/p>

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