用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的(de)严(yán)重不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以(yǐ)说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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