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　　分析(xī)人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人(rén)提(tí)出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)是指(zhǐ)因基(jī)金资产规模较大或者投资(zī)者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或(huò)者金融产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监(jiān)会报(bào)告：基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基金(jīn)份额持有人(rén)数量(liàng)连(lián)续20个交易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市(shì)场(chǎng)上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数量大(dà)于5000万个的(de)货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加(jiā)严(yán)格，基金管(guǎn)理人(rén)需要增(zēng)强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金(jīn)公司更(gèng)加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提(tí)升资管(guǎn)机(jī)构的风险管理能力，实现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收(shōu)益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的(de)逐(zhú)步(bù)落地(dì)，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了(le)重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的附加监管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的经营和(hé)投资(zī)理念(niàn)，确保(bǎo)自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险(xiǎn)管理与危机(jī)应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得(dé)直接(jiē)或者间接与重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)投资运作指标方面(miàn)，也(yě)需要(yào)满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得(dé)超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于(yú)具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银(yín)行发行的(de)金(jīn)融工具占基金资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的规模(mó)合计不得超过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基(jī)金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避(bì)免出现接受单(dān)一(yī)投(tóu)资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方(fāng)面， 基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投(tóu)资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融(róng)市场(chǎng)的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性(xìng)风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年部分(fēn)货(huò)币市场基金(jīn)类似的(de)流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的风险防控和(hé)监(jiān)督管(guǎn)理机(jī)制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体共(gòng)同制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当报(bào)中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及相关市(shì)场主体依据(je的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ù)风险应对预案等(děng)对(duì)重要货币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资(zī)者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部(bù)分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对一些追求高(gāo)收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币(bì)基金规模较小的(de)产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他(tā)资管产品，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资(zī)者数量庞(páng)大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货币(bì)规(guī)模基金如出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国(guó)信(xìn)证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施(shī)行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基(jī)金数量(liàng)上将(jiāng)有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

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