“一带(dài)一(yī)路(lù)”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美(m化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准ěi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次(cì)验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际(jì)出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架(jià)适(shì)用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的(de)进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个(gè)百分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为(wèi)在(zài)中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年(nián)，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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