财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商组成的(de)委(wěi)员(yuán)会(huì)一(yī)致投(tóu)票通过(guò)了上述决议(yì)。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级债）为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文(wén)件(jiàn)中(zhōn为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果g)，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此类(lèi)债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区(qū)域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算(suàn为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果)公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最(zuì)新评估(gū)。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营(yíng)。

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