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云南有哪几个市云南是几线城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的(de)“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高于市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和(hé)催化

　　政策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及后(hòu)续5月召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一路(lù)”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛(tán)，“一带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值的(de)全年宏(hóng)观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业(yè)链作为原材料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市场(chǎng)的(de)方向之一，将充分受益(yì)于人民币升(shēng)值(zhí)的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气云南有哪几个市云南是几线城市已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航(hán云南有哪几个市云南是几线城市g)运市(shì)场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动造船企业(yè)重组整合(hé)和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高(gāo)分(fēn)红，类(lèi)债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市公司更加注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带来确(què)定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块(kuài)估值也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资(zī)的政策基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。