中国金融行(xíng)业加速对外开放(fàng)，外资(zī)券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股(gǔ)券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩(mó)根大通证券(quàn)同期获批(pī)的野(yě)村东方(fāng)国际证券(quàn)2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿(yì)元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨头均在国内(nèi)拥有外资控股券(quàn)商(shāng)牌照(zhào)。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券(quàn)则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商(shāng)面临(lín)的“一参一(yī)控”问题如(rú)何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去(qù)几年里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透视各(gè)家(jiā)外资券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托(tuō)于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于(yú)国(guó)内各家(jiā)证券公司来说，除了面临(lín)行业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商(shāng)”们(men)的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同(tóng)样带(dài)来压(yā)力(lì)。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务(wù)数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的“券(quàn)商小年”，受制于(yú)市场行(xíng)情、成(chéng)立时间(jiān)、牌(pái)照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村东方国(guó)际证(zhèng)券则(zé)延续自(zì)成立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外资股(gǔ)东增持而成为外(wài)资控股(gǔ)券商的(de)汇丰前海(hǎi)证券，业绩较(jiào)上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证(zhèng)券和(hé)星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获(huò)得(dé)证监(jiān)会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正式(shì)展业时间不长。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大。

　　就亏损(sǔn)原(yuán)因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收入普遍下降，外资(zī)控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在(zài)展业初(chū)期容易导致亏损的(de)产生。

　　与国内大型(xíng)券商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其单反可以带上飞机吗当年(nián)投行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营(yíng)业(yè)支(zhī)出则有增无减，业(yè)务及管理费(fèi)从上(shàng)年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来(lái)看，截(jié)至2022年底，摩根大(dà)通证(zhèng)券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展业(yè)的第三个完(wán)整(zhěng)会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈(mài)兰(lán)德(dé)等5家(jiā)内资股东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东所(suǒ)持(chí)股权，成为摩根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示(shì)，摩根大通证券(quàn)2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团队成立已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得(dé)进一(yī)步(bù)进展，新客户开(kāi)发稳步推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利用全球化的平台(tái)优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取(qǔ)得(dé)QFII牌(pái)照的合格境外机构投(tóu)资者，目标客群机构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控(kòng)”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了较好的(de)业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进入中国时间最早(zǎo)的一(yī)批合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士(shì)银行受让两家内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完(wán)成了(le)创业板注(zhù)册(cè)制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易(yì)所互联互(hù)通全球存托凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得关(guān)注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士(shì)信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和(hé)瑞(ruì)银集(jí)团股份公司（U单反可以带上飞机吗BS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合(hé)并协(xié)议，瑞士联邦(bāng)财政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月底前(qián)完成。不言而(ér)喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并(bìng)对两家(jiā)外资控(kòng)股券商在中国(guó)展业(yè)情况(kuàng)，也将(jiāng)造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证券出(chū)具(jù)了带强调(diào)事项段的(de)无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止报(bào)告日(rì)，上述(shù)协议和(hé)合并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信(xìn)集团股份有限公司(sī)下属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受到(单反可以带上飞机吗dào)上述(shù)合并可能产生的(de)影响亦(yì)不(bù)明确，该(gāi)事项表明存在可(kě)能导致对公(gōng)司持续经营能力产生(shēng)重大疑(yí)虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证监会修订《外商(shāng)参股证(zhèng)券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信(xìn)方(fāng)正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券(quàn)将(jiāng)受同一股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定》，证券公司股东以及股东的(de)控股股东、实际控制人(rén)参股(gǔ)证券公司的数(shù)量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银(yín)证券和瑞信证券的(de)牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各自资(zī)源禀(bǐng)赋深入财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如(rú)，野(yě)村东方国际(jì)证券(quàn)表示，2022年(nián)其财富管理业务(wù)在原有“大(dà)宗交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续(xù)推(tuī)进的基础上，新增了特色投(tóu)资(zī)咨询服务(wù)（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大(dà)宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式(shì)，通(tōng)过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提(tí)供(gōng)多维度(dù)、一站式的综(zōng)合性金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)财富(fù)管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品(pǐn)配置(zhì)、人员建设、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团跨境合作四个(gè)方面(miàn)入手，打造以产品为中心的业务核心竞(jìng)争力，持(chí)续为中国投(tóu)资者提供(gōng)具有野村(cūn)集团特色的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集团全资持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底与北(běi)京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券投资(zī)咨(zī)询、证券自营及代销金融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高(gāo)华与北京高(gāo)华完(wán)成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进行新(xīn)产品和服务的(de)研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能(néng)部门为(wèi)在岸客户(hù)提供(gōng)财富管理综合解决方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财富管理平台未来(lái)战略规划(huà)，并进一步拓展境(jìng)内产(chǎn)品平台(tái)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，高(gāo)盛(shèng)高华将持续推进私募股权基金(jīn)管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代(dài)销第三方金融产品并推进(jìn)跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资(zī)本市场的机(jī)会。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资股东(dōng)打造私人财富(fù)管理业(yè)务，这在(zài)具备外资银行股东背景的(de)券商中较(jiào)为多见。例(lì)如，汇丰前(qián)海证券表示(shì)，其(qí)于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部(bù)，负(fù)责公司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环(huán)球(qiú)私人银行，致力(lì)为(wèi)高净值和超高净值客户及(jí)其(qí)家族提供专业、多(duō)元及定(dìng)制(zhì)化(huà)的资(zī)产配置服务，为(wèi)客户实现其(qí)投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公(gōng)司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区的(de)新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展财富管理大(dà)湾区(qū)业务(wù)。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方位资(zī)产(chǎn)配置和满足(zú)客户全生命周期财富管理的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财富规(guī)划方面(miàn)的业务，一方(fāng)面积极扩(kuò)充(chōng)现有架上策略，精选上架多支产品为客(kè)户在同(tóng)一策(cè)略下(xià)提供差异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国(guó)资本市场对外开放的(de)力(lì)度不(bù)断加大，各外资金融机构加速了(le)在境内设(shè)立(lì)控股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册地为(wèi)北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是(shì)首家新设的外商独(dú)资证(zhèng)券公(gōng)司。就(jiù)监(jiān)管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司(sī)全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上(shàng)渣打证券在(zài)内，目前国内的外资控股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量(liàng)上来看，外资控股(gǔ)券商已成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前(qián)还有数家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意(yì)才证券等多家(jiā)外(wài)资券商的设(shè)立申请仍处于(yú)证监会审批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛(dǎo)意(yì)才证券已获第(dì)一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易会满等先(xiān)后在京会见美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方汇理、日本(běn)大(dà)和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国安(ān)联保险、意大(dà)利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构负(fù)责(zé)人普遍表示，此次(cì)来华(huá)亲身感(gǎn)受(shòu)到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经(jīng)济和中国(guó)资本市场发展(zhǎn)前景。近年来中(zhōng)国资本(běn)市场对外开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际金(jīn)融机构和全球投资者带(dài)来了实实在在的机遇。各金(jīn)融机构高度重视(shì)中国市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华(huá)业务和(hé)投资，期(qī)待实现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来(lái)自外(wài)资券(quàn)商的市场竞(jìng)争(zhēng)，国内(nèi)券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来华(huá)展业便利度不断提(tí)升，经(jīng)营(yíng)范围(wéi)和监(jiān)管(guǎn)要求实现国民待遇，外(wài)资券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速(sù)布局(jú)，全力抢滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公司(sī)既带来了(le)国际(jì)金融(róng)机构全面(miàn)参与中国资本市(shì)场(chǎng)竞争所(suǒ)形(xíng)成(chéng)的冲(chōng)击(jī)，也带(dài)来了通(tōng)过与国际金融(róng)机构直接合作促进业务发展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展趋(qū)势初(chū)步形成(chéng)，金融科技对(duì)行业发展(zhǎn)理念的变革(gé)和重塑不断深化，外(wài)资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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