大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒(dào)下(xià)的(de)银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系(xì新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略