北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确(què)的(de)价(jià)格，我(wǒ)们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行(xíng)业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一(yī)些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能可以(yǐ)改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来(lái)怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修(xiū)改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多钱(qián)的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多(duō)事(shì)情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行为方式(shì)，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但(dàn)没有一家(jiā)是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为一个没平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现在(zài)我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决(jué)定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的(de)文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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