在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎ水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用n)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本(běn)股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日(rì)元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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