金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(s正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗uǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币或外(wài)币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通(t正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业(yè)务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务(wù)规正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(guī)则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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