核心观点:在当前经济恢复的不确定性下，高股息(xī)策(cè)略有望以其确定的股息收入和(hé)较高的安全边际为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健，分红率高(gāo)而稳(wěn)定，估值处(chù)于历史低(dī)位，银行板彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方块将(jiāng)成为(wèi)高股息策略(lüè)的理想增配板(bǎn)块。

　　高股息策略是以股息率为投(tóu)资要素，选择股息率较(jiào)高的(de)股(gǔ)票并(bìng)长期持有的(de)投资策略。高股(gǔ)息率一方面意味着公司有较高的股(gǔ)利支付率(lǜ)，投资者每(měi)年可以获得较高的股利收入(rù)作为(wèi)绝对(duì)收(shōu)益(yì)，另一方面意味着(zhe)公司估值较低，因此(cǐ)具备一(yī)定的安全边际，而(ér)且投资的成本相对较低，长期持(chí)有还可(kě)以节税。从历史表现上来看，高股息策略(lüè)的(de)安全性较(jiào)高(gāo)，在(zài)市场下行阶段更加抗跌(diē)，防御(yù)性更(gèng)强。从当前(qián)宏观经济的角度(dù)来看，疫情三年后(hòu)经济恢复仍然有较大(dà)的(de)不确定(dìng)性；从大类资(zī)产的(de)投资收(shōu)益(yì)来(lái)看(kàn)，目前(qián)可投(tóu)资的资产不多，收益率在(zài)下行。因此(cǐ)以银行(xíng)板块为代表(biǎo)的高股息(xī)策略有望取(qǔ)得相对不错的收(shōu)益。

　　高股息率想(xiǎng)要取得较好的收益就(jiù)需(xū)要满足以(yǐ)下几(jǐ)个(gè)条件(jiàn)：1）在分子(zi)部(bù)分也(yě)就(jiù)是股(gǔ)息端需要有(yǒu)一贯较高而且稳定的分红率(lǜ)；2）有(yǒu)稳定股息的前提就(jiù)是行业(yè)基本面需要稳定；3）在分(fēn)母部(bù)分也(yě)就(jiù)是股价(jià)端估值(zhí)低，因此(cǐ)安(ān)全边际比较高，下降空间有限，波动性较低(dī)；4）公司最好(hǎo)有一定的成长(zhǎng)性，股价有进一(yī)步提升的可能

　　而银行板块恰好满足(zú)以(yǐ)上条(tiáo)件：1）上市银行过(guò)去三年的现金分(fēn)红率整体都在24％以上(shàng)，其中(zhōng)大行最高(gāo)，其次(cì)是股份(fèn)行和城(chéng)商行，农商行相对低一(yī)些。2）银行(xíng)高分红(hóng)的背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季(jì)度来(lái)看，上市(shì)银(yín)行整体营收同比+0.6％，在一季度集中迎来资产重定价的(de)情况下能够保持正增殊为不易。上市银行整体净(jìng)利润(rùn)同比+2.3％，行业(yè)利(lì)润增(zēng)速高于(yú)营收，拨备与(yǔ)税收(shōu)优惠共同(tóng)贡献利润(rùn)释(shì)放。预计随着大行重(zhòng)定(dìng)价(jià)的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率(lǜ)将彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方会逐步企(qǐ)稳，而中小银行存款利率(lǜ)的下(xià)行(xíng)和(hé)理财资彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方金赎(shú)回的趋缓(huǎn)也会使得负债成(chéng)本有望进一步(bù)下行(xíng)，净息差预计会在(zài)下(xià)半年(nián)提(tí)升。资产(chǎn)质量(liàng)方面银行板块处于(yú)历史较优水平(píng)，上市银行不良率继(jì)续环比下降，基本(běn)处(chù)在2014年来历史低位，拨备覆盖(gài)率维持在(zài)245％的高位。3）目前银行板(bǎn)块的(de)PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最低的。而(ér)从2010年(nián)到现在(zài)的(de)历(lì)史数(shù)据(jù)来看，银行板块(kuài)的PE分位为(wèi)19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低(dī)的水平(píng)。因此银行板块的配置安全边(biān)际(jì)和(hé)性价比较好，作为低且稳定的分母也保证了其比较(jiào)高的股息率。4）银(yín)行板(bǎn)块作为“国资含量”比较高的(de)板块(kuài)，从(cóng)去年(nián)底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比较不错的表(biǎo)现，国(guó)资(zī)持股(gǔ)比例(lì)和(hé)今年以来的涨(zhǎng)幅也有43％的正相(xiāng)关性(xìng)，中特估有望为投资(zī)者带来除(chú)稳定股息收益(yì)外的附加(jiā)资本利得(dé)。

　　风险提示(shì)事(shì)件：经济下滑(huá)超预期，经(jīng)济(jì)恢(huī)复不及预期。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究所研究报告(gào)：《银行(xíng)板块与高股息策略(lüè)：稳(wěn)定(dìng)收益的溢价》

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