5月以来，嘉实基(jī)金(jīn)、博时基金(jīn)、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公募基(jī)金(jīn)密集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开(kāi)始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最(zuì)高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金对(duì)半导体主题(tí)ETF的越跌越买，主要是(shì)基于(yú)对板(bǎn)块中长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值的(de)肯定。尽管(guǎn)半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随着国(guó)产替代持续推进，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动(dòng)下，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持续回调(diào)后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我 type="#_x0000_t75">

　　本周(zhōu)板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持续(xù)下跌，但资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信(xìn)国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF月内(nèi)份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片(piàn)主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅(fú)增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导(dǎo)体板块持续下跌，嘉(jiā)实(shí)上证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相(xiāng)比(bǐ)海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面(miàn)存在差距(jù)，在(zài)国产(chǎn)替代过(guò)程(chéng)中(zhōng)产品研发和(hé)客(kè)户导入进程可能不及预期；二是下游需求不(bù)及预(yù)期，在边缘政治和(hé)全(quán)球经济疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子(zi)产品(pǐn)等(děng)终端(duān)需求可能(néng)不及预期，从而导致对半(bàn)导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看(kàn)到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮(lún)周(zhōu)期中，率先回暖的种类要(yào)看芯片下游(yóu)的景气度(dù)，有创新属性和份额提升属性的(de)环节(jié)会(huì)率先(xiān)回暖。一方面(miàn)中国经济(jì)体重要的构(gòu)成央国企对资产回报(bào)提出要求，民营企(qǐ)业(yè)的竞争力提升也会更加依赖数字化(huà)，成本效率(lǜ)提升(shēng)是(shì)数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度(dù)数字经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰富灵(líng)活(huó)配置混合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘(liú)源表示(shì)，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来半导(dǎo)体板块上(shàng)涨的原因，一(yī)方面是2022年板块调整幅(fú)度(dù)较(jiào)大，行业估(gū)值处(chù)于底(dǐ)部(bù)位置；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初半导体指数出现了(le)一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实(shí)上，其中许(xǔ)多(duō)个股的股价其实是过(guò)度反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强(qiáng)预(yù)期、弱(ruò)现(xiàn)实(shí)的表现，再加上AI主题的降温(wēn)，综(zōng)合因素(sù)引起(qǐ)行(xíng)业近期(qī)的(de)持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资(zī)价值

　　尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)也能看出(chū)投资(zī)者(zhě)对板(bǎn)块价值的肯定，多位业内(nèi)人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们(men)认为当前无(wú)需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金(jīn)田光远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季度(dù)虽军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我(suī)然会有一(yī)定(dìng)业绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国(guó)半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)有国产替(tì)代的中期逻(luó)辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半导体板块估值波动较大军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我，且(qiě)子板(bǎn)块(kuài)和细分(fēn)线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估(gū)的机会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前该板块很多优(yōu)质的公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需求回暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品的突(tū)破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类历史(shǐ)经历了三(sān)次工业革(gé)命(mìng)，前(qián)两(liǎng)次(cì)都(dōu)是以(yǐ)能(néng)源(yuán)为对象进行创新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进行创新，当(dāng)前阶段的人(rén)工智能从(cóng)感知智(zhì)能走向(xiàng)认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提(tí)升(shēng)产生巨大的影(yǐng)响，也会开启新(xīn)一轮的工业革(gé)命，它(tā)是信息(xī)革(gé)命(mìng)经历(lì)了(le)个(gè)人电脑(nǎo)、互联网革命和移(yí)动互联网革命后(hòu)在万物智联层(céng)面的(de)延(yán)伸，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政治、军(jūn)事(shì)等方(fāng)面全面(miàn)影响人类社(shè)会。当前仍处于新(xīn)一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发的(de)早期的阶段(duàn)，在人工智能(néng)带来的技(jì)术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工(gōng)智能对云管端(duān)各方面都产生了(le)影响(xiǎng)，云(yún)侧变化(huà)最(zuì)为显著，很(hěn)多(duō)环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的(de)落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机会。因此我(wǒ)们长期看好(hǎo)半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资(zī)者(zhě)长(zhǎng)期关注(zhù)该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配置(zhì)的主线(xiàn)包括以(yǐ)AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好(hǎo)整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化(huà)为(wèi)主的设备(bèi)材(cái)料(liào)EDA板块(kuài)，到下(xià)游需(xū)求为(wèi)主(zhǔ)的芯片(piàn)设(shè)计都(dōu)会在今年都有非(fēi)常好的机会。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的极(jí)限(xiàn)制裁将加(jiā)速(sù)中国芯(xīn)片的国产替代，党的(de)二(èr)十大对于科技安(ān)全的强调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理论基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板(bǎn)块经过近一年(nián)的(de)充分调整，股价已经充分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯(xīn)片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当(dāng)前(qián)，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)库存、动销数(shù)据和重点公司(sī)的边际变化，同时动态(tài)跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏情况，预判半(bàn)导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练(liàn)需(xū)要大量算力，硬件基础设(shè)施成为(wèi)发(fā)展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行业持续(xù)增长。此外，半导(dǎo)体设备(bèi)公司的一(yī)季报(bào)业绩相(xiāng)对(duì)较强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可(kě)以(yǐ)关(guān)注的方向。存(cún)储(chǔ)作为(wèi)半导体中最大(dà)的周期品种，也(yě)可能在年内迎来(lái)边际变化，需(xū)要持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度(dù)修复(fù)速度和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基本面(miàn)改善的趋势比(bǐ)较确定，但改(gǎi)善的过程中股价有可(kě)能波(bō)动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配置价(jià)值，我(wǒ)们也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平衡(héng)风(fēng)险。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我