金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要(yào)求(qiú)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需(xū)求(qiú)加入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可(kě)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的合(hé)约。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全(quán)部境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的(de)业(yè)务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022nèi)外投(tóu)资(zī)者和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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