4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了(le)市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部(bù)分地区(qū)伴(bàn)随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首(雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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