今年以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基金(jīn)基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季(jì)度(dù)中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市(shì)场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数速(sù)度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数反转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基(jī)金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本增(zēng)效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二(èr)次(cì)增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部(bù)分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的机会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下(xià)行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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