4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直(zh穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼í)维持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了(le)市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积(jī)总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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