尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计(jì)5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)来看，每(měi)年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期结(jié)束后，若随着AI军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次+/数字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动(dòng)是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期(qī)的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增(zēng)量需求(qiú)。建议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议(yì)关注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报建议，军恋见面了一直做吗知乎，去部队探亲一晚上很多次AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视(shì)、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密等。

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