金融界5月(yuè)16日消息 国新办今(jīn)日(rì)上午举行4月份国民经济运行(xíng)情况新(xīn)闻(wén)发布(bù)会。现场有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现(xiàn)均(jūn)弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问(wèn)原因有哪些？国(guó)家(jiā)统计局如何看(kàn)待未来的走势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司(sī)长付凌晖回应(yīng)称(chēng)，当前价格低位(wèi)运行主要(yào)是阶段性的，当前中国(guó)经济不存在通缩，总的来看，下阶段(duàn)也(yě)不会出现通缩。从CPI的情况来(lái)看，今年以来(lái)，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着(zhe)气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格(gé)有所回落(luò)。同时(shí)，生猪市场供应(yīng)总体是充足的。进(jìn)入4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消费进入(rù)淡(dàn)季(jì)，猪肉价格下行，也(yě)带动了食(shí)品价格(gé)的回(huí)落。4月份，食(shí)品价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月(yuè)回落2个百分(fēn)点。

　　二是能源价格降幅扩大(dà)。今年以来(lái)，受(shòu)到世(shì)界经济复苏乏力(lì)、全球能源价(jià)格总体上趋于回落，对(duì)国(guó)内(nèi)居民消(xiāo)费汽(qì)柴(chái)油价格输出型影(yǐng)响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价(jià)格同(tóng)比下降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三(sān)是国内部(bù)分(fēn)耐(nài)用消(xiāo)费品降价(jià)促销(xiāo)。今年(nián)以来，受到汽(qì)车优惠补贴(tiē)政策(cè)去年底到期影响，国六B的排放标(biāo)准在今年7月份切换，车(chē)企降价促销(xiāo)力度加(jiā)大，带动了价格的(de)下行(xíng)。我们(men)看(kàn)到(dào)，4月份燃油小汽车价(jià)格环比还在下降。

　　四是上(shàng)年同期对比基数走高。上年(nián)同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进入(rù)到(dào)上涨周期(qī)等因素(sù)的影响，食品(pǐn)价格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地缘(yuán)政治冲(chōng)突(tū)、全(quán)球(qiú)疫情(qíng)影响，去(qù)年国际油价高涨，带(dài)动了CPI中能源价(jià)格上(shàng)升。在这些(xiē)因素共同影响下，去(qù)年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，在(zài)价格(gé)中食品和能(néng)源由(yóu)于受到短(duǎn)期因(yīn)素影响，往往波动会比较大，看(kàn)价格总体的状况，更重要的(de)还要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况(kuàng)来看，4月份同比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总体保持基(jī)本稳定(dìng)。从核心CPI目前的情(qíng)况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比(bǐ)还是偏低的(de)，很重要的原因是服务需求仍在恢复中，相关价格涨幅跟过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社会(huì)恢复常态(tài)化运行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游(yóu)、交通、住宿(sù)、餐(cān)饮等(děng)价格(gé)涨(zhǎng)幅(fú)回升，带动服(fú)务价格涨幅(fú)有(yǒu)所扩大。4月份，服务(wù)价格同比上涨(zhǎng)1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分点，连续两个月(yuè)回升。未来随着服务消(xiāo)费(fèi)需(xū)求(qiú)带动增强，价(jià)格回升(shēng)也(yě)会推动核心CPI涨幅(fú)回归到合理的水平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今年(nián)以(yǐ)来受到国内外多(duō)重因素影响(xiǎng)，PPI同比降(jiàng)幅连续扩大，4月份同比(bǐ)下降3.6％，主要影响(xiǎng)因(yīn)素有以下几个：

　　一(yī)是(shì)国(guó)际(jì)输入性因素(sù)影(yǐng)响。我国(guó)部分大宗商品价(j菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞ià)格与(yǔ)国际市场联系比较紧密，今年(nián)以来受到世(shì)界经(jīng)济恢复乏力影响，国际大宗商品(pǐn)价格(gé)走(zǒu)低、国(guó)内石油、有色价(jià)格出现下降(jiàng)，4月份石油和(hé)天然气开采业(yè)价格(gé)下降16.3％，化(huà)学原料(liào)和化学制(zhì)品(pǐn)业价格(gé)下(xià)降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼(liàn)和(hé)压延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部(bù)分(fēn)行业市场需求不足。经(jīng)济(jì)恢复常态化运行以(yǐ)后，部分行业产能供(gōng)给(gěi)充(chōng)裕(yù)，但市场需(xū)求相对(duì)不(bù)足(zú)，价格有所下降。比如煤炭产能继续释(shì)放(fàng)，进口持续(xù)增加(jiā)，而电煤需求季节性减少(shǎo)，市场(chǎng)进入淡(dàn)季，价格降幅有所扩大(dà)，4月份煤炭(tàn)开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在(zài)恢复中，价(jià)格出现下降，4月(yuè)份黑色金属冶炼和压延加工业价格下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价(jià)格变(biàn)动(dòng)翘尾(wěi)下拉影(yǐng)响加(jiā)大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比(bǐ)3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来(lái)看，国际输入性影响还会持续，国内(nèi)市场需(xū)求(qiú)仍在恢复中，部分工(gōng)业品价格短(duǎn)期下行情(qíng)况还会延续。但是随着国内经济恢复，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的判断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通缩

　　值得注(zhù)意(yì)的是，昨天央行(xíng)发布的一季度货(huò)币政策报告也提及通缩。报(bào)告(gào)提到，我国(guó)通胀水(shuǐ)平处于温(wēn)和区间(jiān)。过去一年、五(wǔ)年和十年，CPI年(nián)均涨(zhǎng)幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段(duàn)性回落(luò)，主(zhǔ)要与供需恢复时间差和基数(shù)效应有(yǒu)关。我国经(jīng)济(jì)运行开(kāi)局良好，同时通(tōng)胀保(bǎo)持温(wēn)和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下(xià)行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行(xíng)在(zài)负值(zhí)区间。

　　总的(de)看，若经济保持正常(cháng)增(zēng)长态势(shì)，CPI阶段性回(huí)落的影响不宜夸大。

　　本轮物价回落客观上有以下因素(sù)：

　　一是供给能力较强。在稳(wěn)经济一揽子政策有(yǒu)力(lì)支持下，国内生产(chǎn)持续加(jiā)快恢复(fù)，PMI生产分(fēn)项保(bǎo)持在较高(gāo)景(jǐng)气区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠道畅通，也(yě)保证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是需(xū)求复苏偏(piān)慢。实体经(jīng)济生(shēng)产、分配、流(liú)通、消费等(děng)环节(jié)本(běn)身(shēn)有个过程，加之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未消退，居民超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)的转化受(shòu)收入分配(pèi)分化、收入预期不稳等制约，特(tè)别(bié)是汽(qì)车、家装等大宗消费需(xū)求偏弱。近期居民出现提前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响当(dāng)期消费。

　　三是(shì)基数效应(yīng)明(míng)显。去年(nián)国际油价一度逼近140美元(yuán)大关，今(jīn)年以来已回落至80美元附近，带(dài)动CPI交通工(gōng)具燃料和居住(zhù)水(shuǐ)电(diàn)燃料的同比(bǐ)增速走低；疫(yì)情扰动使得(dé)去年3月鲜(xiān)菜价格反季节上涨(zhǎng)，对今年也存在高基(jī)数影响(xiǎng)。GDP等宏观(guān)经济数据同样存在明显基数效(xiào)应(yīng)，去(qù)年二季(jì)度受(shòu)疫情冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来几个(gè)月(yuè)受高基数等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段(duàn)性保持低位(wèi)，主要受去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但要(yào)看(kàn)到，随(suí)着(zhe)基数(shù)降(jiàng)低，特别是政策效应将进一(yī)步(bù)显(xiǎn)现，市场机制发挥充分作用，经济内生动(dòng)力(lì)也在(zài)增强(qiáng)，供需(xū)缺口有望(wàng)趋(qū)于弥合(hé)，预计下半年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年末(mò)可能回升至近年均(jūn)值水平(píng)附近(jìn)。

　　报告(gào)表示(shì)，当前我国经济没有(yǒu)出现通缩。通(tōng)缩(suō)主要指价(jià)格持续负(fù)增长(zhǎng)，货(huò)币供应量也具有(yǒu)下降趋势，且通常(cháng)伴随(suí)经济衰退(tuì)。我国物价仍在温和上涨，特别是核心(xīn)CPI同比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相对(duì)较快(kuài)，经(jīng)济运行持续好转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长期看，我国经济(jì)总供(gōng)求基本平衡，货币条件合(hé)理适度，居民预期稳定，不存(cún)在长期通缩或通胀的(de)基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可(kě)以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪(wěi)命题(tí)，担忧大可不必

　　物(wù)价是经济短周期波(bō)动的滞后指标，不(bù)能仅(jǐn)以(yǐ)物价回落来评判(pàn)经济(jì)进入“通缩(suō)”。过往经验显示(shì)，经(jīng)济的周期性波动主要由需求驱(qū)动(dòng)，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使得物(wù)价变(biàn)化(huà)滞(zhì)后(hòu)经济1-2季度(dù)左右；经济复(fù)苏初期，需求才刚刚(gāng)开始修复，对价格的(de)提振尚不明显(xiǎn)，使得物价指(zhǐ)标低位徘徊，例(lì)如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领先指标持续修复，显示经济处于(yú)复苏(sū)初期。以(yǐ)企业中长期资金来源(yuán)刻画的(de)有效(xiào)社(shè)融增(zēng)速，去年9月以来(lái)持续回升，由去年8月的(de)8.7％回升2.8个百(bǎi)分点至今年4月的11.5％；按(àn)照(zhào)有(yǒu)效社融(róng)变化领先经济2个季度左右(yòu)的经验(yàn)规律，本轮信用(yòng)扩张(zhāng)会带动(dòng)经(jīng)济(jì)在2023年(nián)初见(jiàn)底回(huí)升，1季度经济指标已有所体现(xiàn)。

　　年初以来物价的回(huí)落(luò)，受基(jī)数、供(gōng)给和外需等影响较大(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞dà)；伴(bàn)随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升(shēng)。除去年基数较(jiào)高外(wài)，猪肉、鲜菜等(děng)食品(pǐn)价格回落，及油、气价格回落等，对(duì)CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活动相关服务、衣着等价格逐(zhú)步抬升。伴(bàn)随拖(tuō)累减弱、需求(qiú)支撑增(zēng)强，CPI即将底部(bù)回升、PPI在年中(zhōng)前后开始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加剧(jù)，政策托底无用？周期启动，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存在一定空(kōng)转较为常见。经验显示，资金空转多(duō)发生(shēng)在经(jīng)济回落、货币明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松(sōn菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞g)阶段，部分资金滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大(dà)，去(qù)年(nián)底以来也有(yǒu)类似(shì)特征(zhēng)；有所不同的是，当前资(zī)金多滞留在(zài)银行体系、而不是非银金(jīn)融机构，与居民理财(cái)回(huí)表、购房偏弱(ruò)带来的居民与企(qǐ)业之间信用派生偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同，使得信(xìn)用(yòng)派生(shēng)驱动和表征不同(tóng)过往，企业(yè)有(yǒu)效信用(yòng)派(pài)生自去年9月以来持续改善，而房地(dì)产相关融资拖累总体信用派生。传统周期(qī)下(xià)，信用扩(kuò)张(zhāng)以房地产驱动为主，使得(dé)居民(mín)贷款增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)快于企业；相较之下，本(běn)轮信用修(xiū)复主要(yào)靠企业融资(zī)扩张，有效社融从去年(nián)9月(yuè)开始(shǐ)持续回升，而居民(mín)信贷一(yī)度拖累社融回(huí)落。

　　本轮信用派生(shēng)带来的经济效(xiào)应不同(tóng)过(guò)往，有效信用派生对(duì)企业行为的(de)支持已开始显(xiǎn)现。去(qù)年3季度以来，资金加速流向(xiàng)制造业，而房(fáng)地产相关融资(zī)显(xiǎn)著弱(ruò)于(yú)以往(wǎng)，使得制造业投(tóu)资(zī)表(biǎo)现显著强(qiáng)于房(fáng)地(dì)产；伴随融(róng)资的持(chí)续改善，企(qǐ)业资本开支在1季(jì)度有所扩大(dà)。但房地产“缺位”，压低了信(xìn)用派(pài)生和经济增(zēng)长的弹性。

　　三问(wèn)：中(zhōng)观数据已现“疲态(tài)”？疫(yì)情(qíng)“后遗症”或被(bèi)过度(dù)渲染

　　高(gāo)频指标报复性反(fǎn)弹后(hòu)走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕(hén)效应”的存在，使得大家容易产生悲观(guān)情绪(xù)。疫情政(zhèng)策调整，放大(dà)了“春节效应”带来的(de)经(jīng)济波动，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的(de)迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消费(fèi)端的活动(dòng)多在2月(yuè)底之后走弱(ruò)，偏生产端略晚一(yī)点(diǎn)，导致宏(hóng)观数据屡超(chāo)预(yù)期的同时，市场信心反(fǎn)其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修复已然开始，消费动能或被低估，前半程靠居民出(chū)行和(hé)企业(yè)消(xiāo)费，后半程靠居民消费能力的恢复。出行意(yì)愿的持(chí)续改善(shàn)、企业(yè)经(jīng)营活(huó)动(dòng)正常(cháng)化等(děng)，皆指(zhǐ)向场景恢复带来(lái)的消(xiāo)费修复持续性(xìng)和弹性不宜低(dī)估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及(jí)稳增长相关行业招工(gōng)需求在(zài)逐步修复，有(yǒu)助于推动收入与消费的正循环(huán)。

　　地产(chǎn)链条的“积极”信号也(yě)在累积。地产大周期向下(xià)已是共识，地产链条修复会弱于(yú)传统周期；但小周期(qī)超调(diào)后的修(xiū)复出现一些“积极”信(xìn)号。1）高能(néng)级城市地(dì)产供给增多、质量(liàng)改(gǎi)善，利于需求释(shì)放(fàng)、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西部(bù)地区棚(péng)改(gǎi)加码（可比(bǐ)口径增长近60％）、中西部地区收入修复(fù)等(děng)，有利于稳(wěn)定低能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞