“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速(sù)的(de)重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢(qiǎng)占敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步欧美日韩在这些国家的敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步