在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风(fēng)险，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二(èr)级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易(yì)所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大举投资(zī)日(rì)本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能(néng)会涉(shè)及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今(jīn)年(nián)以来净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净(jìn绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思g)流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科技自立自绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能(néng)源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最强的人工智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对(duì)生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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