AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　i基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需要(yào)建立(lì)完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明确(què)表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提(tí)高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台等提出(chū)自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表示其本(běn)质是(shì)利(lì)用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生(shēng)态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看出，该基金(jīn)一(yī)季度(dù)进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的(de)机(jī)会(huì)，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年(nián)开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复(fù)苏和(hé)业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代(dài)表的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也(yě)表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了(le)较高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数(shù)据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网(wǎng)络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样(yàng)化的(de)行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一(yī)季度继(jì)续(xù)调(diào)整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的(de)应(yīng)用领域得到了极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史(shǐ)上的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这(zhè)一(yī)技术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今(jīn)年市(shì)场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板块的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机(jī)会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端(duān)。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在火热的行(xíng)情(qíng)面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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