大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得(dé)重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合(hé)适(shì)的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经(jīng)济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场的战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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