财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季姜子牙活了多少岁(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一(yī)季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在(zài)全(quán)市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报(bào)指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于(yú)大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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