钠电池(chí)产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经(jīng)给出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大议题(tí)莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材搭(dā)配(pèi)公司(sī)释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时(shí)间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠电赛道故事的(de)怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池(chí)能(néng)量(liàng)密度(dù)较低，导致其(qí)研发(fā)进度大大(dà)落后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出第(dì)一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如(rú)日中天之际(jì)，传(chuán)艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘后公(gōng)司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析师和(hé)个人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来(lái)源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股价的前车在前，传艺科技(jì)开始有(yǒu)意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往往在公(gōng)告披露(lù)后录(lù)得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头向下，无(wú)论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技(jì)术(shù)水平等涉(shè)及公司经(jīng)营的重大信息(xī)，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时(shí)任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置(zhì)及(jí)厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装修及设(shè)备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠(nà)电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩(mǔ)土(tǔ)地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望(wàng)批(pī)量生产(chǎn)。”

　　宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府"股价(jià)飙涨后又腰(yāo)斩，穿透(tòu)传艺科技54亿跨界钠电池的野望 | 钛媒(méi)体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807089.jpg">

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资金外(wài)，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年(nián)赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬动动辄几十亿的(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府de)项目(mù)。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类(lèi)设(shè)备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体包括笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于(yú)钠离子(zi)电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投(tóu)资(zī)钠电项(xiàng)目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很(hěn)明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右(yòu)，同(tóng)样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺(yì)科技及子公(gōng)司拟向(xiàng)工(gōng)商银(yín)行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项目贷(dài)款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不(bù)超过(guò)30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿(yì)元的缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿(yì)元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不(bù)低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计划(huà)到(dào)2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公(gōng)司(sī)外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走在(zài)前(qián)面，率先在两(liǎng)轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车领域实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺科技(jì)除了(le)在岁末年(nián)初(chū)公告与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目(mù)合(hé)作(zuò)或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点(diǎn)客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户情况(kuàng)时，公司(sī)都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及电动工具等(děng)多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与(yǔ)多(duō)家知(zhī)名两轮电动车品牌(pái)开展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅(fú)增(zēng)加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电池落(luò)地的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有较大比例的(de)替(tì)代(dài)。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会小批量应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研(yán)记录(lù)中预(yù)测，预计(jì)2023年公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价(jià)飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到(dào)台前的(de)，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池商(shāng)业化进程的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供应(yīng)安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前(qián)三元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近(jìn)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度(dù)的也接近三元(yuán)523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本(běn)大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格(gé)可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子(zi)电池的成(chéng)本优势就(jiù)依(yī)然(rán)存(cún)在，并(bìng)且随着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该成本临(lín)界点仍有进一步下(xià)探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完(wán)成(chéng)后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接(jiē)近铅酸电池的成本。但能量密(mì)度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠(nà)电池(chí)商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是(shì)必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过(guò)往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩(kuò)产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目(mù)的实(shí)施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号(hào)，实(shí)施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改(gǎi)建(jiàn)至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于(yú)投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的(de)地点(diǎn)、资金(jīn)乃(nǎi)至(zhì)项目，直(zhí)接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低(dī)下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期仅12个(gè)月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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