尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且(qiě)有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推(tuī)动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月(yuè)基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束(shù)后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴合(h2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022é)业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的(de)部分消费板块(kuài)，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练(liàn)/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国(guó)海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的(de)需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端应(y2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022īng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。

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