4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理chí)高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理shì)的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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