金融界5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮回的白糖期(qī)货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期(qī)货合(hé)约收盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关(guān)口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如(rú)此关键的信息湮没在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起(qǐ)市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资(zī)金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下(xià)7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次(cì)的白糖(táng)周(zhōu)期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合(hé)约正在上演最后(hòu)的(de)末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创(chuàng)下7314元/吨的周期孙悟空真实存在过吗高点(diǎn)，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主(zhǔ)力合(hé)约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期(qī)十分(fēn)准时，从未缺席过(guò)。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的(de)原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种植周(zhōu)期有关，一般(bān)甘蔗的每(měi)三(sān)年一个(gè)种植(zhí)周期(qī)，这(zhè)从根本决(jué)定了白糖(táng)周期(qī)到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部停机(jī)，甘(gān)蔗糖(táng)厂(chǎng)除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产外，其(qí)他省(区(qū))糖厂已全部收(shōu)榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除云南地区外(wài)，广西(xī)等主产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西(xī)前期受不利天气(qì)影响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期(qī)，22/23榨季(jì)国(guó)内糖产量(liàng)延续下滑(huá)趋(qū)势(shì)。

　　据农(nóng)业(yè)农村部预(yù)测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约(yuē)933万(wàn)吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖需求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间(jiān)增产对白(bái)糖来(lái)说并不现实，由于国内(nèi)糖料(liào)作物种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料作物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持(chí)平稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业(yè)组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的(de)报(bào)告显示，4月(yuè)国际食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界(jiè)报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新高(gāo)。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯(sī)坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前十位食糖产量约占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利(lì)亚(yà)和印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产(chǎn)糖国之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的(de)出口限制(zhì)，世(shì)界各地的糖价(jià)可能会(huì)进(jìn)一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极(jí)限，市(shì)场将会(huì)给出答案。

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