随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季(jì)报(b赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左(z赓续前行是什么意思，赓续前进的意思uǒ)侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大(dà)半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海(hǎ赓续前行是什么意思，赓续前进的意思i)外加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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