在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展灰姑娘作者是安徒生还是格林产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)灰姑娘作者是安徒生还是格林）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随(suí)着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容易(yì)出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常(cháng)有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权益(yì)类基金表现不及(jí)预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金也受市(shì)场波动影灰姑娘作者是安徒生还是格林响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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