金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求(qiú)的(de)境外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当(dāng)将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所(su风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里ǒ)融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立(lì)于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部(bù)境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的(de)名义(yì)本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资(风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基(jī)础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易(yì)报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银行认风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

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