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除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之(zhī)一(yī)：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗022年底，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高(gāo)于市场整体，较(jiào)高的(de)分红(hóng)也成(chéng)为其进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略(lüè)，相关政策密(mì)集出台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营(yíng)商(shāng)作为(wèi)“数字(zì)经济(jì)”的(de)基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之(zhī)三(sān)：景(jǐng)气修复预(yù)除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之一，将充分受益(yì)于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期(qī)板块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大(dà)幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船(chuán)企(qǐ)业(yè)重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶(bó)制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路(lù)、港口资(zī)产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支(zhī)撑，板块估(gū)值(zhí)也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的(de)政(zhèng)策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红的(de)板块，当前银(yín)行(xíng)PB估值处于2016年(nián)以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置(zhì)，修复(fù)空(kōng)间较大。