5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。<略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音/p>

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银行利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本(běn)，有利(lì)于(yú)提(tí)升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变(biàn)也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大(dà)规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上忽略(lüè)了(le)这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央(yāng)行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性货(huò)币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得(dé)各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占比明(míng)显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用(yòng)利差(chà)，都(dōu)回(huí)到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构，政策发力(lì)预(yù)期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备(bèi)略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音相(xiāng)关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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