金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央(yāng)行(xíng)、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立(lì)人(rén)民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及(jí)额度(dù)管理要(yào)求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业(yè)务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务(wù)规(guī)则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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