金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司(sī)名(míng)义于(yú)境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务境外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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