昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储下月将利(lì)率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更(gèng)多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的(de)持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格(gé)松动，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断(duà去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗n)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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