5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行大(dà)手笔(bǐ)持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前十(shí)大(dà)持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连(lián)续三个(gè)季度增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末(mò)，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增(zēng)长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商(shāng)业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹了一(yī)两天，随(suí)后便开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要(yào)因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在(zài)压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利(lì)率(lǜ)了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人(rén)工智能和中特估，今年已然(rán)累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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