个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基(jī)金(jīn)销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平(píng)安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势(shì)，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存(cún)款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚(jù)焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销(xiāo)售资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个人养老金(jīn)基(jī)金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户(hù)对(duì)于(yú)金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个(gè)人(rén)养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产(c赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读hǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站(zhàn)式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养(yǎng)老金(jīn)目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提(tí)供个人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回撤(chè)情(qíng)况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策选择(zé)社保关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他(tā)客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客(kè)户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不(bù)同资金体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的(de)养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是(shì)投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有(yǒu)Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗(qí)下超(chāo)10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长(zhǎng)周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职(zhí)工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达到(dào)年龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资金(jīn)具有(yǒu)长期性(xìng)，可以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的(de)客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范围(wéi)，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加(jiā)可为(wèi)客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客(kè)户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前的(de)政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个(gè)税(shuì)端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和(hé)研(yán)发(fā)上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意(yì)入金的主要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融(róng)监督(dū)管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户(hù)供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的(de)个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源(yuán)、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划(huà)遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上(shàng)述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提(tí)供(gōng)商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更(gèng)有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人(rén)寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家券商还(hái)发(fā)力(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多(duō)元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方(fāng)案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同(tóng)养老需(xū)求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统(tǒng)可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公(gōng)司(sī)已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代(dài)理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项制度(dù)的普及度(dù)和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)近半年的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还(hái)有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两(liǎng)位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的就(jiù)是买个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开展中感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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