今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基(jī)金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公司(sī)也(yě)积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红(hóng)利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资(zī)本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面(miàn)的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng酒红色是哪几个颜色调出来的)用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用(yòng)来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī酒红色是哪几个颜色调出来的)一就是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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