近日，国(guó)内(nèi)上市(shì)交易的4只公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基金陆续(xù)公布(bù中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思)了一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注(zhù)意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内(nèi)增加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金在一季(jì)报中(zhōng)均(jūn)提(tí)及，本期已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)指基金本(běn)期(qī)利(lì)息收入、投资收益(yì)、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用和信用减值(zhí)损失后(hòu)的余额，本(běn)期利润为本期已实(shí)现收益加上(shàng)本期公(gōng)允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期(qī)末(mò)基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)方面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外(wài)，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额较期(qī)初(中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下(xià)跌(diē)行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美(měi)国硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持续发酵(jiào)，导(dǎo)致(zhì)了原(yuán)油(yóu)以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由(yóu)于加(jiā)工(gōng)利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不(bù)断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端(duān)低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集(jí)中出栏，春节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格持续下(xià)行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和(hé)提货(huò)量处于偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告(gào)期(qī)内基金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银(yín)比价(jià)有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受制于(yú)白银工业属(shǔ)性及(jí)美联储加息(xī)预期升温(wēn)影响，白银表现(xiàn)出更(gèng)高的波动性。后(hòu)期(qī)则主要是欧美(měi)银(yín)行(xíng)业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低(dī)了市场对于美联储的加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调(diào)整节奏与经(jīng)济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金(jīn)属行(xíng)情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性(xìng)风(fēng)险、新(xīn)兴经济(jì)体债(zhài)务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示美联储今年(nián)或还有(yǒu)一次加息。随(suí)着美国加(jiā)息(xī)渐入(rù)尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处(chù)于(yú)高位(wèi)，宏观环境(jìng)对(duì)贵金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置。

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