财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通(tōng)过(guò)了(le)上述决(jué)议。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱xiān)一(yī)致(zhì)裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各(gè)个(gè)区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并未区分(fēn)优(yōu)先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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