当前(qián)，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美(měi)国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会(huì)见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限(xiàn)问题长达三个(gè)月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前市(shì)场预(yù)期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美(měi)国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警(jǐng)告，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议案提出(chū)，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多(duō)种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意(yì)识到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行(xíng)业的这一(yī)场危机(jī)风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一(yī)共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更(gèng)多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而(ér)，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大量(liàng)无保(bǎo)险存(cún)款一定(dìng)意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行(xíng)。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国(guó)纳税人(rén)带来最(zuì)大价值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明显分化(huà)，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化(hu吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗à)，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后(hòu)油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持(chí)续去库(kù)的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分(fēn)析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际(jì)需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导致当(dāng)月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)降幅较(jiào)往年(nián)更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债(zhài)务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因(yīn)美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经(jīng)济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处(chù)于(yú)季节(jié)性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因(yīn)素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制(zhì)依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善(shàn)倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹或(huò)难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增(zēng)吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗库(kù)周期已(yǐ)是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存(cún)带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库(kù)压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存(cún)从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴(bā)西(xī)大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕(yàn)杰(jié)看来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进(jìn)口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价(jià)差做扩。

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