如果(guǒ)要论(lùn)二(èr)季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为靓(jìng)丽的一(yī)道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日本(běn)股(gǔ)市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指(zhǐ)数进(jìn)一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短(duǎn)到二季度迄今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时(shí)间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的(de)强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一(yī)步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三(sān)大经济(jì)体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股(gǔ)神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看(kàn)到(dào)的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，外国投资(zī)者(zhě)目前已经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日(rì)本(běn)股票(piào)的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股股(gǔ)票和(hé)期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过(guò)去(qù)10年最大(dà)规模(mó)的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安(ān)倍经济(jì)学”时代初期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印(yìn)象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投(tóu)资者(zhě)对(duì)投(tóu)资日(rì)本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来(lái)已受到了越来(lái)越多(duō)平时不太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也(yě)已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴(bā)菲特的策(cè)略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在(zài)波(bō)动(dòng)性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美国(guó)投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对美国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的(de)重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本(běn)股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日(rì)本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市(shì)场(chǎng)？日本(běn)市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推(tuī)动向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大(dà)幅增加，在截至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日本(běn)企业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购(gòu)规模(mó)已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资(zī)产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一(yī)比例(lì)仅为(wèi)7％。单(dān)从市净(jìng)率(lǜ)等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为(wèi)了改(gǎi)变股(gǔ)价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市净率(lǜ)低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上(shàng)市企业(yè)在意识到(dào)资本成本的前(qián)提下推(tuī)进(jìn)经营并公(gōng)布改善方(fāng)案(àn)等。<吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思/p>

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力争“早日实现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过1倍(bèi)”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头企业(yè)在近期(qī)公布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的(de)股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日(rì)本(běn)上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着坚(jiān)定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币政策(cè)和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的(de)表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但(dàn)植(zhí)田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央(yāng)行今(jīn)年上(shàng)半年还(hái)在(zài)持续加息(xī)，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然(rán)处于(yú)能(néng)让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指(zhǐ)出(chū)，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等(děng)积极因(yīn)素(sù)，日本(běn)这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业(yè)正受(shòu)益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或(huò)有望成为(wèi)最新的上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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