申万一级的半导(dǎo)体(tǐ)行业涵(hán)盖消费电子、元件等6个二(èr)级子行业，其中市值权重最大的(de)是半导(dǎo)体行业，该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为国家芯片战略发展(zhǎn)的重点领域，半导体(tǐ)行业具备研发技术(shù)壁(bì)垒、产品(pǐn)国产(chǎn)替代化、未来前景广阔等(děng)特点，也因此成为A股(gǔ)市场有影(yǐng)响力的科技板块(kuài)。截(jié)至5月10日，半导体行业总市值达到3.19万(wàn)亿(yì)元，中芯国际、韦尔股份等5家(jiā)企业市值在1000亿元以上(shàng)，行(xíng)业(yè)沪(hù)深300企业数量达到(dào)16家，无论是头部千亿企业数量还是沪深300企业(yè)数量，均位居科技类行业前列(liè)。

　　金融界(jiè)上市公(gōng)司研究院发现，半导体行业自2018年以来(lái)经(jīng)过4年快速发展(zhǎn)，市场(chǎng)规模不断扩大，毛利率稳步提升(shēng)，自主研发的环境下，上市(shì)公(gōng)司(sī)科技含量越(yuè)来越高。但与此同时(shí)，多数(shù)上市公司业绩高光(guāng)时刻在2021年，行业面临短(duǎn)期库存调整、需(xū)求萎缩、芯片基数卡脖子等(děng)因素制约，2022年多(duō)数(shù)上(shàng)市公(gōng)司业绩增速放(fàng)缓，毛利率(lǜ)下(xià)滑(huá)，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行业营收(shōu)规模创新高，三方面因素致前5企(qǐ)业市占(zhàn)率下(xià)滑

　　半导体行(xíng)业的(de)132家公司(sī)，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元(yuán)，2022年(nián)增长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增(zēng)长率(lǜ)为22.18％。其中(zhōng)，2022年营收同比增长(zhǎng)12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半导体IDM、光学模组、通讯产品集(jí)成(chéng)的闻(wén)泰科技，从2019至2022年连(lián)续4年营收居行业首位，2022年实现营收580高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳步增(zēng)长，但半导体(tǐ)行业上市公司(sī)的(de)营收集(jí)中度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营(yíng)收(shōu)排名前5的企业，2018年长电科技、中芯(xīn)国际5家企业(yè)实(shí)现营收(shōu)1671.87亿(yì)元，占(zhàn)行业营收(shōu)总值的(de)46.99％，至2022年前5大企业营收占比下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营业收入(rù)居前5的企业(yè)

　　制表：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　至于前5半(bàn)导体(tǐ)公司营(yíng)收占比(bǐ)下滑(huá)，或主要由三(sān)方(fāng)面(miàn)因素导致。一(yī)是如韦尔股份、闻(wén)泰科技(jì)等头部(bù)企业营收(shōu)增速(sù)放(fàng)缓，低于行业平均增速。二是江波龙、格(gé)科微、海光信息等(děng)营收(shōu)体量居(jū)前的(de)企(qǐ)业不断上市，并在资本助力之下(xià)营收(shōu)快速增长。三是当半导体行业处于国(guó)产(chǎn)替(tì)代化、自主(zhǔ)研发背景(jǐng)下的高成长阶段时，整个(gè)市场欣欣(xīn)向荣，企(qǐ)业(yè)营收高速(sù)增长(zhǎng)，使(shǐ)得集中度分散。

　　行业归母(mǔ)净利润下滑13.67％，利润正(zhèng)增长(zhǎng)企业占(zhàn)比不足五(wǔ)成(chéng)

　　相(xiāng)比(bǐ)营收，半导体行业(yè)的归(guī)母净利润增速更快，从(cóng)2018年的43.25亿(yì)元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产品全球销(xiāo)量增速放缓、芯片库(kù)存(cún)高位等因(yīn)素影响，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调(diào)整。

　　具体(tǐ)公司(sī)来(lái)看，归母净(jìng)利润(rùn)正增长(zhǎng)企业达到63家(jiā)，占比为47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈利转(zhuǎn)为(wèi)亏损，25家(jiā)企(qǐ)业(yè)净(jìng)利润腰斩(zhǎn)（下跌(diē)幅度(dù)50％至100％之间(jiān)）。同时，也有18家企业净利(lì)润增速在(zài)100％以上，12家企(qǐ)业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利(lì)润(rùn)增速区间

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业来看(kàn)，芯原股份涵盖(gài)芯片设(shè)计、半导体IP授权(quán)等(děng)业(yè)务矩(jǔ)阵，受益于先(xiān)进的芯片定制技术、丰富的(de)IP储备以及强大的设计能力，公司得到(dào)了相关客户的(de)广(guǎng)泛(fàn)认可。去年(nián)芯原股份以455.32％的增速(sù)位列半导(dǎo)体行业之首，公司利润从(cóng)0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年(nián)净利(lì)润体(tǐ)量排(pái)名行业第(dì)92名，其较(jiào)快增速与低基(jī)数(shù)效应有(yǒu)关。考虑(lǜ)利润基数(shù)，北(běi)方华创归母(mǔ)净(jìng)利润从2021年(nián)的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利润(rùn)体量下增速最快(kuài)的半导体(tǐ)企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前(qián)的10大企业

　　制表：金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　存货周转率(lǜ)下降(jiàng)35.79％，库存风险显现(xiàn)

　　在对(duì)半导体行业经营风险分析时，发现(xiàn)存货周转率反映了分立器件、半导体设(shè)备等相关(guān)产品的周(zhōu)转情况，存货周转率下滑，意味产品流通速度(dù)变慢，影响企业(yè)现金(jīn)流能力，对经营(yíng)造成负(fù)面影(yǐng)响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体(tǐ)企业(yè)的存货周转率中(zhōng)位数(shù)分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅更是达到(dào)35.79％。值得注意(yì)的是，存货周转率这一经营风(fēng)险指标反映行业是否面临库存风险(xiǎn)，是(shì)否出现供(gōng)过于求(qiú)的局面(miàn)，进而对股价表现有参(cān)考意义。行业整体而(ér)言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年(nián)基本持平，该年(nián)半导体指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率中位数和行业(yè)指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年半导体行业存货周转率同比增长的13家企业，较2021年平均同(tóng)比增长29.84％，该年这些个(gè)股平均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货(huò)周(zhōu)转率同(tóng)比下(xià)滑的116家企业，较2021年(nián)平均同比(bǐ)下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存(cún)货质量下滑的企(qǐ)业，股价(jià)表现(xiàn)也(yě)往往更不(bù)理想。

　　其中，瑞芯微、汇顶科技等营收、市值(zhí)居中上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转率均(jūn)为1.31，较2021年(nián)分别下降了(le)2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转率均低于(yú)行业中位水平。而股价上，两股2022年分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货周转率表现较差(chà)的(de)10大企业

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究(jiū)院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　行业整体毛利率稳步提(tí)升，10家企(qǐ)业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上市公(gōng)司(sī)整体(tǐ)毛利(lì)率呈(chéng)现抬升(shēng)态势(shì)，毛利(lì)率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产(chǎn)业(yè)技术迭代升级、自(zì)主研发等有很大关(guān)系。

　　图2：2018至2022年半导体行(xíng)业毛(máo)利(lì)率中(zhōng)位数

　　制(zhì)图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数为(wèi)38.22％，较2021年(nián)下滑超过(guò)2个百分(fēn)点，与(yǔ)上游硅料等原材料(liào)价格上(shàng)涨、电子(zi)消费品需求放缓(huǎn)至部(bù)分(fēn)芯片元件降价(jià)销(xiāo)售高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱等因素有关。2022年半导体下滑5个百分点以(yǐ)上企业达到27家(jiā)，其中富(fù)满微(wēi)2022年毛利率(lǜ)降至19.35％，下(xià)降了34.62个百分点，公司在年报中也说(shuō)明了与这(zhè)两方(fāng)面原因有关(guān)。

　　有10家企业毛利率在60％以(yǐ)上，目前(qián)行业最高的臻镭科技达(dá)到(dào)87.88％，毛利率居(jū)前且(qiě)公司经营体量较大的(de)公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利(lì)率居(jū)前(qián)的10大企业

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　超(chāo)半(bàn)数企(qǐ)业研发费用增长四成，研发占比不断提(tí)升

　　在国外芯片市场卡脖子、国内(nèi)自主研发上行趋势的背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)半(bàn)导体企业需要(yào)不断通过研发(fā)投入，增加企业竞(jìng)争(zhēng)力，进而对长久(jiǔ)业绩改观带来(lái)正向(xiàng)促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费用为(wèi)506.32亿元(yuán)，较2021年增长(zhǎng)28.78％，研发(fā)费用再创(chuàng)新高(gāo)。具体公司(sī)而(ér)言，2022年132家企业研发费(fèi)用中位数为(wèi)1.62亿元，2021年同期(qī)为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半数企业研发费用(yòng)同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费(fèi)用(yòng)同比(bǐ)增长，32家企业增(zēng)长超过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等4家企业研发费(fèi)用同比增长(zhǎng)100％以上(shàng)。

　　增长金额来(lái)看，中芯国际(jì)、闻泰科(kē)技和海光信息(xī)，2022年研发费用(yòng)增长在6亿元(yuán)以上居(jū)前。综(zōng)合研发费用增长率和增长金额(é)，海光信息(xī)、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较突出(chū)。

　　其中，紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)2022年研发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推出了国内首(shǒu)款(kuǎn)支持双模联网的(de)联通5GeSIM产品，特种集成电路产品(pǐn)进入C919大型(xíng)客机(jī)供应链(liàn)，“年产2亿(yì)件5G通信网络设备用石英谐(xié)振器产业化”项(xiàng)目(mù)顺(shùn)利验收。

　　表4：2022年研发费(fèi)用居(jū)前的10大企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　从研(yán)发(fā)费用占营收比重来看，2021年(nián)半(bàn)导体行业(yè)的(de)中(zhōng)位数(shù)为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企业研(yán)发意愿(yuàn)增强(qiáng)，重视资金投入。研(yán)发(fā)费用占比(bǐ)20％以上的企业达到40家，10％至(zhì)20％的企业达到42家。

　　其(qí)中，有32家(jiā)企业(yè)不仅连(lián)续3年研发费(fèi)用占比(bǐ)在(zài)10％以(yǐ)上(shàng)，2022年研发费用还在3亿元以(yǐ)上，可谓既有研(yán)发(fā)高占(zhàn)比(bǐ)又有研发高金额(é)。寒(hán)武纪-U连续三(sān)年(nián)研发费用占比居行业前(qián)3,2022年(nián)研发(fā)费用占比达到208.92％，研发费(fèi)用支出15.23亿元。目(mù)前公司思元370芯(xīn)片及加速卡在众多(duō)行业(yè)领(lǐng)域中的头部公司实现(xiàn)了批量销售或达成合作意(yì)向。

　　表4：2022年研发费用占比(bǐ)居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据(jù)来源：巨灵财经

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱