尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束后，假设(shè)按此速度再(zài)调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光芯片(p世界上女性最开放的是哪个国家iàn)领军企(qǐ)业源(yuán)杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用(yòng)的(de)落地，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。世界上女性最开放的是哪个国家trong>此(cǐ)外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值(世界上女性最开放的是哪个国家zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。